麦加芯彩603062）11月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年11月16日接受19家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
一、公司介绍（基本情况、业务、业绩、战略） 1、公司基本情况公司自2002年在上海设立，初期主要在集装箱涂料领域发展，后在2009年开始进入风电叶片领域，近几年开拓桥梁及钢结构涂料市场。 目前业务结构来看主要是风电叶片涂料和集装箱涂料。其中：风电叶片涂料领域公司位居市场，2020及2021年市场份额约为三分之一。集装箱涂料市场份额自2020年的13%左右不断增长，到2022年增加至20%左右，目前是全球四大集装箱涂料供应商之一。公司的其他工业涂料作为战略性板块也在稳步发展中。 公司于2022年营收接近14亿元，净利润2.6亿元，毛利率31.7%，净利率18.7%，2023年上半年毛利率、净利率继续上升，分别达到36.5%及20.9%，较高的毛利率和净利率也是市场壁垒和竞争优势的一个体现。 从公司的核心竞争力来看，主要是管理层的战略眼光、行业的前瞻性趋势判断和把握、高额的研发投入、业务层面的多领域布局、优质稳定的客户群、领先的市场地位、稳定的产品质量、以及优质的服务、较高的市场壁垒铸就的高回报。 2、公司战略解读公司坚持1+3+N战略，即1：专注于环保、高性能、特殊功能涂料；3：构建三大涂料应用业务板块：新能源板块、远洋运输板块、大基建板块；N：每个板块中，在坚守高端定位的前提下，不断扩充新的应用领域。 目前不同板块布局的业务包括：新能源板块的风电叶片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料；远洋运输板块的集装箱、船舶、海工涂料；大基建领域的桥梁及钢结构。 目前各项工作都在正常推进中。总的来看，这几个板块有较大体量的市场，仅仅是船舶涂料领域有40多亿美元的市场容量。公司在船舶领域的终端客户与集装箱终端客户重叠度较高，因此，在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势，同时在技术角度公司也进行了一定的储备。 3、财务表现公司2023年上半年的财务表现：从公司今年面临的外部环境来看，集装箱行业处于2008年金融危机以来即十五年来的更低谷，具体原因与全球公共卫生事件相关，同时风电板块装机量不及预期，上半年装机仅仅22GW左右集装箱问答，在此情形下，公司上半年实现利润约1.1亿元。 预计随着时间推移，行业会逐渐恢复正常，也会为我们打下更好的基础。
问：1、公司报告期的净资产收益率处于较高水平，甚至一度达到接近90%，公司与同行业上市公司差异在哪里？
答：的确如你所说，公司净资产收益率在报告期处于较高水平，报告期后期有所降低，主要原因在于公司未分配利润金额较大造成净资产较大，因此净资产收益率有所降低。其实如果上市前采取大额分红，则净资产收益率仍会居于高位。当然，如你所知，公司保留了很多的可供分配利润由上市后全体股东共享。 工业涂料行业与我们平时接触的建筑涂料存在巨大差别，不同下游应用领域的涂料企业之间也存在较大差异，包括公司两个主要业务分部风电涂料和集装箱涂料之间，从原材料构成、业务驱动因素、行业周期/波动、竞争结构、进入门槛、单位价格、单位成本、毛利率之间亦存在不同程度的差异，有时这个差异还非常大。 招股书列示了不同企业的区别，如果感兴趣可以查阅，尤其强调一点，每一家企业的单位成本、单位价格差异极大，甚至可以说，各家企业共用了“工业涂料”这四个字，但是其内核和核心竞争力差异非常之大，有的企业需要强大的研发能力，有的企业需要大规模的固定资产，有些民用涂料则需要强大的销售体系，无疑我们属于类。
答：基于信息披露要求，我们无法对自身业绩作出预测。但是，如果从行业角度来看，2023年是集装箱行业自2008、2009金融危机以来更低谷的一年，而其原因则为新冠偶发性原因造成，因此对该行业的未来我们保持乐观，同时企业自身也在行业低谷时努力扩大市场份额，这是企业从经营角度更加重要的关注点。另外我建议大家可以从其他角度进行市场调研，包括下游客户的动态、新船下水对集装箱需求的影响。 关于风电行业，2023年上半年虽然相比2022年装机量有提高，但是相较于全年计划装机量差距较大，上半年装机仅仅不到23GW。我也建议你们可以观察每个五年计划不同年度的装机量变化，结合针对行业的十四五规划进行分析判断。 上述两个下游领域的变化以及我们占据市场份额的变化，是近期我们业绩的基石所在。 其他包括大基建、塔筒、船舶、海工也是我们在两大业务之外需要大力发展的项目，我们力争构建业绩增长的梯次队伍，为公司业绩增长打下基础。 船舶涂料是我们的重中之重，也符合我们的基因，目前正在推进中，我们希望船舶涂料能成为未来公司业绩的接力棒。 另，珠海项目建设进度也在加紧推进，力争从产能角度匹配新业务的落地。
问：3、从报表来看，报告期内公司经营性现金流量似乎不太理想，具体原因是什么
答：首先我们想要澄清的是，其实公司的资金非常充裕，至于为何从现金流量表来看似乎经营活动现金流不够理想，其实是跟会计处理方法相关，具体来说： 公司下游客户资质良好，公司采取票据结算的比例较高，参照企业会计准则及相关规定，公司对于收到的信用等级一般的银行承兑汇票和客户开具的商业承兑汇票，在将其贴现时不予以终止确认，将贴现收到的现金计入筹资活动收到的现金，因此从报表角度减少了公司销售商品收到的经营活动现金流。 如果量化分析票据贴现对经营活动现金流量的影响并将报告期内“票据贴现金额”模拟还原为“销售商品、提供劳务收到的现金”，2020、2021、2022年度“模拟还原后经营活动产生的现金流量净额”分别为13,456.82万元、17,563.91万元和45,853.66万元，均为经营活动现金流净流入，且与报告期利润规模接近。 这个问题在反馈中已经回复，如果各位感兴趣可以看看反馈中详细测算过程;
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近期的平均成本为66.03元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
限售解禁：解禁7011万股(预计值)，占总股本比例64.92%，股份类型：原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)
限售解禁：解禁1089万股(预计值)，占总股本比例10.08%，股份类型：原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)
限售解禁：解禁54.23万股(预计值)，占总股本比例0.50%，股份类型：一般股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)
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